來源：財聯社

近日，李蓓在半夏宏觀對沖5月報告中表示，所管基金在5月回撤較大，原因一是持有的地產股和竣工相關的地產鏈條后端建材家電個股大幅下跌；二是商品多倉跌幅遠大于持有的商品空倉的跌幅。她指出，將進一步加強風險管理的措施，因受流動性影響，其持有幾家幾百億市值國企地產股，減倉認錯止損歷時一個多星期，使得凈值沖擊持續多時。據悉，半夏宏觀對沖5月收益率為-9.82%，年內回報率為-5.5%。

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【資料圖】

近一月，百億私募上海半夏投資管理中心（有限合伙）（以下簡稱“半夏投資”）旗下資金出現回撤，低波動基金從最高點回撤個位數，高波動基金回撤10%出頭。在此背景下，有關半夏投資被精準爆破、后面持倉還會被攻擊、持續下跌等流言紛紛四起。對此，半夏投資實控人、合伙人兼基金經理李蓓于5月22日深夜發文回應稱：最近的確做得不好，但我認為是一個正常的波動，這種水平的波動我們每年都有。同時，李蓓強調，半夏投資從來都有著嚴格的集中度控制和回撤控制，并對某些流言制造者喊話稱“做個好人吧”。

回應傳言

針對近日市場傳言，5月22日22時45分，擁有“私募女魔頭”之稱的李蓓于半夏投資公眾號發表名為《做個好人吧》的文章回應產品回撤等情況。

據悉，有媒體報道稱：李蓓管理的半夏穩健宏觀對沖在5月19日當周凈值收益率為-8.54%。5月以來，半夏穩健宏觀對沖表現乏善可陳，三周收益率分別為0.84%、-4.66%、-8.54%，截至5月19日，該基金當月虧損已達到12.07%。對此，李蓓在回應文章中提出質疑稱“滿市場都是高點回撤30%甚至回撤一半的基金，你們為什么盯著一只從最高點回撤10%出頭的基金如此興奮如此激動”。

中基協信息顯示，半夏投資成立于2015年8月11日，截至2023年3月23日機構信息最后更新時間，半夏投資的管理規模區間在100億元以上。截至當前，半夏投資旗下共有61只私募基金正在運作。

李蓓在文中坦言：“最近的確做得不好，但我認為是一個正常的波動，這種水平的波動我們每年都有。但是，沒想到被很多自媒體和媒體大肆渲染，編造很多不實謠言，說我們被精準爆破，后面持倉還會被人攻擊，后面會繼續跌，繼續倒大霉。會變成去年的某某。”

此前公開內容顯示，今年4月初，半夏投資曾解釋稱其權益類資產虧損的原因之一是持有較多地產股。東方財富Choice數據統計，今年以來，申萬房地產板塊持續下行，截至5月23日，累計跌幅已達12.57%，位居31個申萬行業跌幅榜第二名。

針對凈值回撤情況，李蓓也給出了誠懇的解釋和態度：的確犯了一些錯誤，在股票上和商品上都犯了一些錯誤，行情比較極端，都出現了不小的虧損。所以階段性回撤較多。堅持一貫的風控框架，已經大幅減倉控制風險敞口。剩余的倉位已經比較低，留了若干兼具高賠率和基本面趨勢向好的頭寸。風控標準不會放松，以不發生過大的虧損為底線。后續提高趨勢性交易的開倉標準，具有高確定性和高賠率的右側機會再開倉。多使用期權等風險可控的工具，多做一些套利性的低風險交易。爭取未來幾個月漲回來創新高。

喊話別有用心者

李蓓在前述文章中坦言，善戰者，先為不可勝。她強調，“半夏從來都有著嚴格的集中度控制和回撤控制。單個股票持倉不超過5%，單個行業持倉不超過30%。單個商品名義本金不超過50%，保證金不超過5%”，并反問“以這種分散度，有啥可以被精準爆破的”。

另外，李蓓還直言，“控制回撤，在市場里長期生存，是一切投資和交易行為的底線。所以，我們從來不死扛。只要回撤，必然減少風險預算，必然控制持倉總風險。過去一周我們一路回撤，一路減倉控制風險度，已經沒多少倉位可以被你們攻擊了”，并在回應文章的最后對別有用心者表示，“做個好人吧”。

在李蓓發表上述文章后，也迅速引來投資者圍觀。其中，有投資者評論稱，“平時少說，少回應流言。集中精力研究市場，把產品凈值做上去，是我作為持有人唯一的希望”。截至北京商報記者發稿前，該條評論已獲得超1000次點贊。此外，還有投資者對產品回撤表示理解，并稱“女性基金經理本來就少，有機會可乘就要叮咬。市場波動很正常，沒人能全對”。

在財經評論員郭施亮看來，產品回撤屬于正常市場行為，但很大程度上受到市場環境、資產配置的因素影響，同時也與管理者的管理水平有關。控制回撤幅度，取決于管理者的風險管理水平，私募基金在資產配置上的靈活性更強，但往往會加劇凈值波動幅度，有效資產配置，分散配置，不過度集中某一行業板塊，或有效提升資產波動風險。