記者曹恩惠、實習生張婉卿上海報道

3月20日盤中，明冠新材(688560.SH)股價創下階段性新低，觸及32.35元/股。雖然收盤微漲，但今年以來，該公司股價累計跌逾26%。

【資料圖】

股價低迷的背后，這家光伏電池背板、膠膜企業2022年度業績表現不佳，凈利潤下滑。根據該公司日前發布的業績快報——去年，明冠新材增收不增利，實現營業收入15.57億元，同比增長20.80%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.04億元，同比下滑15.78%。

與此同時，近兩年來，明冠新材通過外延式并購擬收購博創宏遠新材料有限公司(下稱博創宏遠)股權，以新增鋰電材料業務。但由于對博創宏遠股權控制失控，該公司或面臨新業務投入不及預期的風險。

記者注意到，針對該股權收購，明冠新材近期在接受調研時表示已簽署了《和解協議》，正在進行相關審計安排等事項，待法院對訴訟案件出具調解書后予以相應公告。去年增收不增利

在光伏行業2022年整體呈現井噴式向好的背景之下，國內光伏企業去年業績幾乎集體飄紅。

然而，作為光伏材料環節的一員，以光伏電池背板、膠膜為主營產品的明冠新材去年凈利潤不升反降。

財務數據顯示，2022年，該公司實現營業收入15.57億元，同比增長20.80%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.04億元，同比下滑15.78%。而導致盈利能力下滑的原因，在于明冠新材雖然光伏封裝膠膜營收增幅顯著，但原材料跌價。

明冠新材主營業務為太陽能電池背板。此外，其近些年來擴產的POE膠膜和鋁塑膜等新業務均處于產能爬坡階段。這其中，POE膠膜憑借其優異的水氣阻隔性能與抗PID性能，具有較大的需求空間。

然而，2022年12月，EVA樹脂價格快速下跌，明冠新材不得不對EVA樹脂及相關產品計提了存貨跌價準備。根據公告，該公司擬計提2022年度資產減值損失為2048.50萬元。

針對此次膠膜存貨跌價計提，明冠新材在近期接受調研時曾進一步解釋，“去年第四季度硅料價格博弈，光伏組件企業持觀望情緒，導致下游組件企業4季度整體生產計劃調減，對整個光伏材料企業訂單都有一定影響。去年公司封裝膠膜的增速很快，體量增長迅速，各膠膜廠商的膠膜粒子庫存備料上升；但去年四季度膠膜粒子價格大幅波動，這方面按會計準則做了存貨跌價準備計提?！?/p>

不過，針對今年POE粒子的需求，明冠新材看好其市場前景，“光伏下游市場需求旺盛，將拉動膠膜產品市場需求不斷提高，同時N型電池的大幅提升，整體上對膠膜的需求將大幅增長?！?/p>

與此同時，由于背板和膠膜需求與組件需求緊密掛鉤，明冠新材同樣表達了樂觀預期，“從中長期看，隨著硅料新增產能的釋放和價格調整，組件成本降低，光伏組件裝機市場需求將持續增長，有利于組件排產不斷調增，市場環境持續向好，背板和膠膜需求保持高增長的可能性很大。”

盡管該公司對其業務的成長性表達了樂觀態度，但對于資本市場仍然看重其基本面——在其公布業績快報后，明冠新材股價一度暴跌15.69%。

記者注意到，在股價持續下跌關頭，明冠新材控股股東及其一致行動人曾緊急增持，但對股價提振的效果并不理想。并購資產存失控風險

在業績快報中，明冠新材還進行了一項風險提示——業績快報數據未包含博創宏遠財務數據影響的風險。

公告顯示，明冠新材因收購博創宏遠股權事項與安康地方政府等利益相關方尚存有爭議，該公司對博創宏遠的控制存在不確定性風險?；谥斏餍钥紤]，本次業績快報未包含博創宏遠新材料有限公司相關權益。

公開資料顯示，博創宏遠是一家集研發、生產和銷售鋰電池正極材料及其原材料的高科技企業，其技術團隊主要由海外歸國人才組成，該技術團隊擁有新型納法磷酸鐵技術、磷酸鐵鋰自動化生產核心技術。目前，該團隊通過博創宏遠進行成果轉化，擬在安康打造一個磷酸鐵和磷酸鐵鋰的生產基地，當前該企業年產1萬噸鋰電池磷酸鐵項目已滿產滿銷。

為了實現對博創宏遠的控制，明冠新材分“兩步走”。

第一步，2021年11月，明冠新材全資子公司明冠投資以自有資金4000萬元收購興華同創持有的興華財通70.00%股權。興華財通管理的安康興華對外投資了博創宏遠，投資總額為3500萬元，持有博創宏遠35.00%股權。此項投資使得明冠新材間接持有了博創宏遠股權。

第二步，2022年3月，明冠投資又以自有資金通過公開摘牌的方式，以3948.12萬元的價格收購了安康高新持有的博創宏遠35%股權。至此，明冠投資直接持有35.00%博創宏遠股權，結合安康興華持有的博創宏遠35%股權，明冠新材合計控制博創宏遠70.00%的表決權，博創宏遠成為公司控股子公司。

對于收購博創宏遠，明冠新材曾在公告中表示，這是公司擴大鋰電池材料業務的重要舉措。博創宏遠磷酸鐵和磷酸鐵鋰的產能能夠延伸明冠新材產業鏈，同時能夠與公司目前的鋁塑膜銷售形成協同效應。

但事與愿違。今年2月18日，明冠投資稱收到《博創宏遠新材料有限公司公告》，被告知其對召開的博創宏遠2023年第一次臨時股東會會議和董事會會議及會議內容不予認可。截至目前，明冠投資未能接管博創宏遠公章、合同章、財務章、營業執照正副本原件等關鍵資料。

2月21日，明冠新材收到上海證券交易所發出的《關于對明冠新材料股份有限公司股權收購事項進展情況事項的問詢函》，要求明冠新材針對博創宏遠一事在2月28日前將有關說明材料報送科創板公司管理部并對外披露。

根據明冠新材隨后的回復，2023年2月15日，安康鐵路運輸法院對該訴訟事項進行了開庭審理，案件未當庭宣判，明冠投資及安康高新區管委會雙方當庭均表示同意調解。庭審后原、被告雙方進行了溝通，但暫時尚未達成一致意見，雙方仍在進一步進行溝通，爭取案件達成和解。

此外，根據明冠新材日前接受調研時披露的信息，目前，多方已經于2023年3月3日簽署了《和解協議》，正在進行相關審計安排等事項，待法院對訴訟案件出具調解書后予以相應公告。

收購博創宏遠，是明冠新材進行業務延伸的策略。對于前期已有的上千萬投資，該公司顯然不能輕易放棄該資產并購。