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世界快消息!產(chǎn)業(yè)鏈邊際改善 工業(yè)硅或將迎來反彈

時間:2023-06-05 07:03:08       來源:期貨日報


【資料圖】

全球經(jīng)濟衰退風險壓制大宗商品,工業(yè)硅受其拖累疊加自身基本面較差,5月份開啟一波流暢的下行模式。期貨主力2308合約跌破15000元/噸后,行業(yè)利潤下行擠壓成本支撐效應,5月4—31日,SI2308合約收盤價從15190元/噸到12815元/噸,總計下行2375元/噸,跌幅15.64%,恐慌情緒較為嚴峻。現(xiàn)貨端供需基本面較差,金屬硅大廠報價大幅走低,帶動市場成交價格寬幅下移,據(jù)百川盈孚,工業(yè)硅現(xiàn)貨市場自5月4日至5月31日市場均價從15660元/噸至13938元/噸,較月初下行11%,其中,昆明港通氧553#下行11.84%,昆明3303#下行8.6%,昆明港421#下行9.6%。隨著市場上價格調(diào)整的頻率與幅度加快,市場成交量越來越少,疊加豐水期將近及電極等原材料價格回落,市場對后市看空情緒較濃。由于期貨的預期性和操作性較現(xiàn)貨強,價格對預期的反應比較靈敏,故期貨的整體跌幅較現(xiàn)貨大。

生產(chǎn)供應方面,據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù), 4月工業(yè)硅整體產(chǎn)量28.58萬噸,同比上漲9.46%,環(huán)比上漲0.58%。開工率50.41%。從周度數(shù)據(jù)看,5月份基本保持穩(wěn)定,較上月略有上浮。新疆金屬硅大廠保持高產(chǎn)量供應,西北地區(qū)硅廠開工略有縮減,西南地區(qū)電價下調(diào),部分企業(yè)緩慢復工,河南、甘肅等地由于當?shù)卣螅掷m(xù)開爐生產(chǎn)。季節(jié)上,6月云南、四川電價處于全年較低水平,當?shù)仄髽I(yè)大概率會選擇開工生產(chǎn),后續(xù)開工會緩慢增加。庫存方面,截至5月26日,工業(yè)硅整體行業(yè)庫存共23.83萬噸,環(huán)比上月增長8.1%,庫存處于歷史高位,去庫壓力大,其中,工廠庫存5月為11.32萬噸,社會庫存逐步走高,為12.5萬噸。隨著價格的持續(xù)下行,下游對未來預期較差,采購謹慎,工廠與港口都表現(xiàn)為去庫受阻,整體庫存壓力增加。

需求方面,5月多晶硅市場均價從18萬元/噸降至 12.33 萬元/噸,降幅達 31.5%。隨著價格的持續(xù)下行,市場成交清淡,企業(yè)基本維持按周簽單的節(jié)奏,且下游硅片環(huán)節(jié)的降價使得硅片企業(yè)為避免硅料跌價損失,有意減少對硅料的庫存?zhèn)湄洠h價方式已從月度變?yōu)橹芏龋页R?guī)單次簽單量縮減;有機硅價格5月依然維持陰跌,龍頭企業(yè)部分產(chǎn)品再度調(diào)降,DMC 主流報盤價格在 14300—14500 元/噸,隨著價格的下行,庫存高企,市場為緩解庫存壓力,開工率維持低位,成交量低迷,無大批量采購跟進,以滿足當前生產(chǎn)為主;5月鋁棒企業(yè)運行產(chǎn)能變化不大,產(chǎn)量稍有下降,采購相對謹慎,從地產(chǎn)以及 4 月汽車數(shù)據(jù)來看終端需求仍然不足,再生鋁企業(yè)訂單量未有起色,近期按需采購為主;出口市場方面低迷,據(jù)海關數(shù)據(jù)統(tǒng)計: 2023 年 4 月中國金屬硅出口4.45 萬噸,環(huán)比減少 7.28%,同比下降 18.09%。

成本方面,工業(yè)硅生產(chǎn)成本主要由電耗、硅石及還原劑構成,工業(yè)硅的成本具有資源屬性,而且主要受其他行業(yè)供求影響,工業(yè)硅行業(yè)自身對成本的影響能力較小。以新疆553#工業(yè)硅為例,每噸硅的電力消耗約為13500千瓦時,電耗及原料消耗是主要的成本來源。工業(yè)硅成本小幅向下調(diào)整,工業(yè)硅原材石墨電極、炭電極、臺塑焦價格穩(wěn)定,硅煤價格小幅向下調(diào)整。

利潤方面,金屬硅整體利潤下降。盡管金屬硅原材成本有下調(diào),但受市場成交價格大幅下跌的行情拖累,利潤再被壓縮。分省份來看,新疆在主要產(chǎn)地中毛利最高,因為很多企業(yè)使用坑口煤電價,硅石也便宜。新疆毛利平均為520元/噸,四川為138元/噸,目前僅此二省利潤為正,其他均為負,其中,河南-800元/噸,重慶-726元/噸,貴州-563元/噸,內(nèi)蒙-412元/噸,華中地區(qū)虧損嚴重,后期減產(chǎn)可能性大。

今年以來,國際經(jīng)濟下行壓力較大,經(jīng)濟衰退預期、歐美高通脹和銀行業(yè)危機等諸多風險因素對大宗商品市場有較大的壓制作用;國內(nèi)需求復蘇尚需時間,下游需求表現(xiàn)一般,房地產(chǎn)、汽車等行業(yè)需求增速不足,未能給工業(yè)硅予以有力的提振,5月在國際銀行危機的沖擊下,大類資產(chǎn)全線下跌,工業(yè)硅受其自身基本面拖累,跌幅較大。短期來看,國際方面,美聯(lián)儲官員暗示6月或將跳過加息一次,市場對加息的預期迅速下降,美國眾議院投票通過債務上限,市場擔憂轉緩,銀行危機暫時告一段落,國際形勢暫時穩(wěn)定;國內(nèi)方面,5月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.9,回升1.4個百分點,重回擴張區(qū)間,制造業(yè)供需小幅擴張,制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)升至2022年7月來最高,數(shù)據(jù)的好轉暗示經(jīng)濟的韌性,對大類資產(chǎn)構成支撐作用。綜合來看,盡管工業(yè)硅受國內(nèi)外宏觀因素的壓制,但經(jīng)過一個月的快速下行,空頭力量得到釋放,在短期利好的帶動下,6月工業(yè)硅期現(xiàn)貨價格有望反彈,但考慮國際形勢隨時可能逆轉以及工業(yè)硅自身基本面供給相對過剩,反彈幅度可能有限,建議6月工業(yè)硅整體以反彈振蕩為主。

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